Forwarded from Коммерсантъ FM
Российские инвесторы стали проявлять оптимизм. А есть ли для него поводы?
Выражение «портфель в красной зоне» после всех событий этого года кажется излишне политкорректным. 24 февраля индекс Мосбиржи упал на 45%. Даже в злополучный «черный вторник», с которого началась Великая депрессия, темпы обвала Доу Джонс были скромнее. Мобилизация закрепила «успех»: по итогам сентября потери составили еще 18%.
Тем не менее, последние данные Мосбиржи показывают, что желающие рискнуть остались и их становится все больше. Всего за месяц в России брокерские счета открыли почти полмиллиона человек. Частные инвесторы вложили в ценные бумаги 16 млрд руб. Аналитики настроены благосклонно, ожидая октябрьских дивидендов.
Чего не сказать о Центробанке. Регулятор последовательно намекает, что инвесторам без опыта в смутное время на бирже стоит быть осторожнее. «Неквалам» с января планируют запретить торговлю бумагами из недружественных стран, более того, нельзя будет покупать акции и дружественных эмитентов, если они используют западную инфраструктуру. Цель заявлена благая: вернуть доверие к российскому фондовому рынку.
Возможно, деньги туда придут и без особого доверия за неимением альтернатив: ставки по депозитам низкие, доллар токсичен, золото, как ожидается, будет дешеветь. Стратегия все продать, выйти в рублевый кэш и наблюдать за тем, как сбережения сжигает инфляция, тоже не кажется привлекательной.
Тем более россияне на бирже выбирают строго «голубые фишки»: отчет Мосбиржи показал, что треть портфеля обычно занимает «Газпром», пятую часть — «Сбер», а 10% оставляют ЛУКОЙЛу. Также в списке «Норникель», «Яндекс», «Роснефть». Логика понятна: в этом году они уже сильно подешевели и дальше, вероятно, будут отыгрывать падение. Но разве санкционные списки перестали публиковать каждый месяц?
#Неутешительныйитог: ставка на долгосрочный рост фондового рынка может оказаться опрометчивой хотя бы из-за тех «непрогнозируемых рисков», о которых говорит ЦБ. Да, Уоррену Баффетту приписывают фразу «человек сегодня сидит в тени, потому что когда-то посадил дерево», и это звучит соблазнительно. Но последние полгода доминирует суровая русская поговорка «Купил дно — второе дно в подарок».
Редактор "Ъ FM" Иван Якунин специально для @kfm936
Выражение «портфель в красной зоне» после всех событий этого года кажется излишне политкорректным. 24 февраля индекс Мосбиржи упал на 45%. Даже в злополучный «черный вторник», с которого началась Великая депрессия, темпы обвала Доу Джонс были скромнее. Мобилизация закрепила «успех»: по итогам сентября потери составили еще 18%.
Тем не менее, последние данные Мосбиржи показывают, что желающие рискнуть остались и их становится все больше. Всего за месяц в России брокерские счета открыли почти полмиллиона человек. Частные инвесторы вложили в ценные бумаги 16 млрд руб. Аналитики настроены благосклонно, ожидая октябрьских дивидендов.
Чего не сказать о Центробанке. Регулятор последовательно намекает, что инвесторам без опыта в смутное время на бирже стоит быть осторожнее. «Неквалам» с января планируют запретить торговлю бумагами из недружественных стран, более того, нельзя будет покупать акции и дружественных эмитентов, если они используют западную инфраструктуру. Цель заявлена благая: вернуть доверие к российскому фондовому рынку.
Возможно, деньги туда придут и без особого доверия за неимением альтернатив: ставки по депозитам низкие, доллар токсичен, золото, как ожидается, будет дешеветь. Стратегия все продать, выйти в рублевый кэш и наблюдать за тем, как сбережения сжигает инфляция, тоже не кажется привлекательной.
Тем более россияне на бирже выбирают строго «голубые фишки»: отчет Мосбиржи показал, что треть портфеля обычно занимает «Газпром», пятую часть — «Сбер», а 10% оставляют ЛУКОЙЛу. Также в списке «Норникель», «Яндекс», «Роснефть». Логика понятна: в этом году они уже сильно подешевели и дальше, вероятно, будут отыгрывать падение. Но разве санкционные списки перестали публиковать каждый месяц?
#Неутешительныйитог: ставка на долгосрочный рост фондового рынка может оказаться опрометчивой хотя бы из-за тех «непрогнозируемых рисков», о которых говорит ЦБ. Да, Уоррену Баффетту приписывают фразу «человек сегодня сидит в тени, потому что когда-то посадил дерево», и это звучит соблазнительно. Но последние полгода доминирует суровая русская поговорка «Купил дно — второе дно в подарок».
Редактор "Ъ FM" Иван Якунин специально для @kfm936
Forwarded from Коммерсантъ FM
Власти хотят вернуть доверие к финансовой системе. А есть ли основания ей доверять?
Прогноз Минэкономразвития, что осенью безработица будет расти, начинает сбываться. Иностранные компании, приостановившие деятельность после начала боевых действий, закрывают офисы. Сотрудники, попавшие под сокращение, получают денежную компенсацию, допустим, в размере 1 млн руб. Как защитить эти деньги от инфляции?
Валютный рынок зарегулирован. Купишь доллары у банка — потом не сможешь снять. Перевести тоже вряд ли получится, либо с неадекватной комиссией. За границей не расплатишься. Плюс придется потратиться за хранение. Либо покупать наличные с такой наценкой, которая сведет весь выигрыш к нулю.
Раньше еще оставались оптимисты, которые ждали укрепления американской валюты. Все это подпитывалось официальными прогнозами, что к концу года курс доберется до 66, а потом вероломно вторгнется за рубеж 72. Теперь министр экономического развития Максим Решетников признал, что механизмов влияния на этот показатель нет. С нынешним курсом придется смириться.
Вероятно, уволенный специалист посмотрит на рынок ценных бумаг. Там тоже есть контуженные от заморозки акций иностранных эмитентов. Остаются российские активы, но и с ними происходят аномалии. Чего стоит история с дивидендами «Газпрома»: за день до того, как компания отказалась их выплачивать, кто-то стремительно продавал ее бумаги, а затем стал скупать — за сутки до того, как совет директоров неожиданно передумал. Расследования по подозрению в инсайдерской торговле так и не было.
Зато было предложение от набсовета Мосбиржи допустить к торгам чиновников. Мотивация объяснимая: иностранные деньги ушли, важен каждый инвестор. В состоятельности госслужащих и их знаниях о работе финансовой системы сомнений нет, в том, что эта мера вернет доверие других участников рынка, — есть.
Все это могло бы быть исправлено ковровыми бомбардировками из отчетностей российских эмитентов, на основании которых можно было бы принимать решение, но увы, многие данные засекречены по решению регуляторов. Поэтому уволенный сотрудник рискует вложить свой миллион вслепую, а затем гадать, оправдается ли его доверие.
#Неутешительныйитог: такие богатые на события восемь месяцев вряд ли позволяют назвать финансовую систему привлекательной, даже несмотря на заверения, что горячая фаза кризиса миновала. Да, работа ведется: Минфин, например, представил программу возвращения доверия к фондовому рынку. Вот только ЦБ почему-то фиксирует всплеск спроса на наличные рубли: 600 млрд из банков сняли всего за неделю.
Редактор "Ъ FM" Иван Якунин специально для @kfm936
Прогноз Минэкономразвития, что осенью безработица будет расти, начинает сбываться. Иностранные компании, приостановившие деятельность после начала боевых действий, закрывают офисы. Сотрудники, попавшие под сокращение, получают денежную компенсацию, допустим, в размере 1 млн руб. Как защитить эти деньги от инфляции?
Валютный рынок зарегулирован. Купишь доллары у банка — потом не сможешь снять. Перевести тоже вряд ли получится, либо с неадекватной комиссией. За границей не расплатишься. Плюс придется потратиться за хранение. Либо покупать наличные с такой наценкой, которая сведет весь выигрыш к нулю.
Раньше еще оставались оптимисты, которые ждали укрепления американской валюты. Все это подпитывалось официальными прогнозами, что к концу года курс доберется до 66, а потом вероломно вторгнется за рубеж 72. Теперь министр экономического развития Максим Решетников признал, что механизмов влияния на этот показатель нет. С нынешним курсом придется смириться.
Вероятно, уволенный специалист посмотрит на рынок ценных бумаг. Там тоже есть контуженные от заморозки акций иностранных эмитентов. Остаются российские активы, но и с ними происходят аномалии. Чего стоит история с дивидендами «Газпрома»: за день до того, как компания отказалась их выплачивать, кто-то стремительно продавал ее бумаги, а затем стал скупать — за сутки до того, как совет директоров неожиданно передумал. Расследования по подозрению в инсайдерской торговле так и не было.
Зато было предложение от набсовета Мосбиржи допустить к торгам чиновников. Мотивация объяснимая: иностранные деньги ушли, важен каждый инвестор. В состоятельности госслужащих и их знаниях о работе финансовой системы сомнений нет, в том, что эта мера вернет доверие других участников рынка, — есть.
Все это могло бы быть исправлено ковровыми бомбардировками из отчетностей российских эмитентов, на основании которых можно было бы принимать решение, но увы, многие данные засекречены по решению регуляторов. Поэтому уволенный сотрудник рискует вложить свой миллион вслепую, а затем гадать, оправдается ли его доверие.
#Неутешительныйитог: такие богатые на события восемь месяцев вряд ли позволяют назвать финансовую систему привлекательной, даже несмотря на заверения, что горячая фаза кризиса миновала. Да, работа ведется: Минфин, например, представил программу возвращения доверия к фондовому рынку. Вот только ЦБ почему-то фиксирует всплеск спроса на наличные рубли: 600 млрд из банков сняли всего за неделю.
Редактор "Ъ FM" Иван Якунин специально для @kfm936
Forwarded from Коммерсантъ FM
Российский бюджет не пострадает от потолка цен на нефть. А если все-таки пострадает?
Баталии стран Евросоюза по поводу российского топлива завершились. Участникам альянса удалось договориться и исключить радикальный польский сценарий, при котором баррель должен стоить не больше $30. Москва поспешила сделать вид, что и при $60 проблем не возникнет.
Владимир Путин сказал буквально так: решение вредное, но доходы бюджета не пострадают. Продавать топливо на чужих условиях Россия не будет, но вообще-то цены сейчас и так закрепились на этом уровне. А еще, если постоянно слушать только потребителя, произойдет коллапс.
Дальше можно составить условие задачи, с которой справится любой школьник. В мирное время нам было дано: цена $75 за баррель, доллар по 75 руб., добыча около 10 млн баррелей в сутки и себестоимость этой добычи примерно $40 в зависимости от проекта. Рублевая прибыль в сутки в таком случае составляет 26 млрд. В год получится 9,5 трлн руб.
Что мы имеем сейчас: добыча осталась на прежнем уровне, себестоимость тоже, но доллар стал стоить 60 руб. и цена ограничена $60. В сутки это приносит уже 12 млрд. За год, соответственно, 4,3 трлн руб. То есть прибыль падает больше чем в два раза.
В долгосрочной перспективе ситуация выглядит еще тревожнее. Минэнерго открыто и не раз предупреждало: нефть на привычных месторождениях заканчивается, нужно разрабатывать новые, а это дорого, и себестоимость будет расти. Кроме того, отказавшись поставлять топливо недружественным странам с потолком, Россия может сократить добычу, и Путин это подтвердил. Значит, даже сохранившиеся за этот турбулентный год переменные в дальнейшем тоже сыграют против российского бюджета.
А он и так нестабилен: буквально 28 сентября Минфин внес проект в Госдуму, где дефицит на этот год запланирован на уровне 0,9% ВВП. Прошло два месяца, и все оказалось несколько серьезнее: 2% ВВП. И это с учетом, что уже сейчас Минфин тратит то, что предназначалось на следующий год.
#Неутешительныйитог: можно думать, что проблемы казны не коснутся кошельков обычных россиян, но это опрометчиво. Минфину нужно 3 трлн в этом году и столько же в следующем. Силуанов регулярно говорит, что покрывать дефицит будут за счет заимствований, но это только полуправда. Отчеты ЦБ показывают, как быстро растет денежная масса. Так что дыры в бюджете одних затянутся за счет других.
Редактор "Ъ FM" Иван Якунин специально для @kfm936
Баталии стран Евросоюза по поводу российского топлива завершились. Участникам альянса удалось договориться и исключить радикальный польский сценарий, при котором баррель должен стоить не больше $30. Москва поспешила сделать вид, что и при $60 проблем не возникнет.
Владимир Путин сказал буквально так: решение вредное, но доходы бюджета не пострадают. Продавать топливо на чужих условиях Россия не будет, но вообще-то цены сейчас и так закрепились на этом уровне. А еще, если постоянно слушать только потребителя, произойдет коллапс.
Дальше можно составить условие задачи, с которой справится любой школьник. В мирное время нам было дано: цена $75 за баррель, доллар по 75 руб., добыча около 10 млн баррелей в сутки и себестоимость этой добычи примерно $40 в зависимости от проекта. Рублевая прибыль в сутки в таком случае составляет 26 млрд. В год получится 9,5 трлн руб.
Что мы имеем сейчас: добыча осталась на прежнем уровне, себестоимость тоже, но доллар стал стоить 60 руб. и цена ограничена $60. В сутки это приносит уже 12 млрд. За год, соответственно, 4,3 трлн руб. То есть прибыль падает больше чем в два раза.
В долгосрочной перспективе ситуация выглядит еще тревожнее. Минэнерго открыто и не раз предупреждало: нефть на привычных месторождениях заканчивается, нужно разрабатывать новые, а это дорого, и себестоимость будет расти. Кроме того, отказавшись поставлять топливо недружественным странам с потолком, Россия может сократить добычу, и Путин это подтвердил. Значит, даже сохранившиеся за этот турбулентный год переменные в дальнейшем тоже сыграют против российского бюджета.
А он и так нестабилен: буквально 28 сентября Минфин внес проект в Госдуму, где дефицит на этот год запланирован на уровне 0,9% ВВП. Прошло два месяца, и все оказалось несколько серьезнее: 2% ВВП. И это с учетом, что уже сейчас Минфин тратит то, что предназначалось на следующий год.
#Неутешительныйитог: можно думать, что проблемы казны не коснутся кошельков обычных россиян, но это опрометчиво. Минфину нужно 3 трлн в этом году и столько же в следующем. Силуанов регулярно говорит, что покрывать дефицит будут за счет заимствований, но это только полуправда. Отчеты ЦБ показывают, как быстро растет денежная масса. Так что дыры в бюджете одних затянутся за счет других.
Редактор "Ъ FM" Иван Якунин специально для @kfm936